9月14日，叮当健康在港交所上市。在医药电商赛道，不同于B2C等模式，叮当健康创立“28分钟配送到家”的O2O（Online To Offline）模式，开创了线上至线下解决方式为主导的即时药品零售及医疗咨询。2015年左右，包括药给力、药快好等医药O2O行业的创业公司们出现资金断裂，相继离场。如今只有叮当健康走到了上市阶段。上市为叮当健康带来了进一步拓展智慧药房网络及进军新城市(300778)的资金。不过，叮当健康不仅要面对来自医药电商领域——京东健康、阿里健康的竞争，饿了么、美团等也纷纷入局药品即时配送。医药电商的下半场迎来更激烈的竞争。

(资料图)

募资扩张

成立于2014年的叮当健康主营业务来自“送药”。根据招股书，2018年至2022年一季度，来自线上直营、业务分销及线下零售产生的药品及医疗健康业务收入，均占叮当健康总营收95%以上。

国内医药电商目前主要分为B2B、B2C、O2O等模式。O2O（Online To Offline）即将线下的商务机会与互联网结合，让互联网成为线下交易的前台。2014年，O2O模式兴起，时任仁和集团的董事长杨文龙看到医药零售领域O2O转型的机会，进行二次创业，创办了叮当健康。2014年是医药O2O商业爆发的一年，叮当快药、快方送药、药给力等医药O2O企业均注册于这一年。

包括叮当健康在内，早期的医药O2O企业主要是与线下药店合作，走的是“轻资产”模式。而后叮当健康开始自建线下的叮当智慧药店，并直接承诺“28分钟送药上门”，比那时快方送药等企业许诺的“1小时”配送速度快了一大半。“28分钟送药上门”也让叮当健康一战成名。

自营叮当智慧药房、自建的药品配送系统以及配送团队创新了行业业务模式，叮当健康拿下软银、中金、TPG等知名投资机构的投资，并在医药O2O行业“倒闭潮”中挺了下来。不过，“重资产”模式的高成本等问题让叮当健康仍然面临亏损难题。

招股书显示，2019-2021年，叮当健康分别实现营收12.76亿元、22.29亿元和36.79亿元，同期分别亏损2.77亿元、9.24亿元和15.78亿元。

进一步拓展智慧药房网络及进军新城市是叮当健康的募资用途之一。叮当健康计划在2022年底或之前新增8个运营所在城市，增设或合并约100家智慧药房。2023年底或之前新增12个运营所在城市，增设约150家智慧药房。

医疗战略咨询公司Latitude Health创始人赵衡表示，上市为叮当健康储备充裕的现金流，同时扩张、吸引新的客流量都需要资金支持。相较原有智慧药房的复购增长，新增线下智慧药房带来的营收增长能更快显现，但如何降低成本、减亏也是叮当健康需要解决的。

叮当健康相关负责人对北京商报记者表示，在线上线下一体化运营模式下，叮当健康线上渠道为线下智慧药房引流，线下智慧药房专业健康服务增加了用户黏性，且智能配送、智能选药、智能调度等系统的应用，显著提升了药房运行效率和经营水平。招股书显示，在2018年之前开设的智慧药房，到2020年时每间药房的平均收入突破了1000万元，2021年更是增长到了1257万元。这在业内已是一个十分亮眼的水平。从零售角度看，单店的效能是可复制的，如果单店盈利，那么整体盈利是迟早的事。

竞争加剧

叮当健康的主营“送药”业务正迎来更多的竞争对手。据悉，目前在京东健康平台，药品30分钟-1小时送达；平安健康的标语为“一小时送药”。此外，美团、饿了么也盯上了药品即时配送这个领域。

医药电商背后的市场吸引互联网巨头们纷纷入局。“医药电商是医药新零售的重要阵地，2021年我国医药电商交易规模已超过2000亿元，未来几年可达到5000亿元。这是一块巨大的市场蛋糕，各大平台纷纷布局介入，都有机会分一块。”海南博鳌医疗科技有限公司总经理邓之东说道。

除了互联网公司外，传统的线下药店也在进行数字化转型，开展O2O、新零售等新业务模式。比如2021年上半年，益丰药店O2O多渠道多平台上线门店超过5050家；老百姓(603883)大药房支持O2O外卖服务的门店达5831家。

在赵衡看来，O2O市场还未定型，仍有市场机会，接下来的竞争会非常激烈。一位线下药店相关负责人亦对北京商报记者表示，由于核心高毛利率品类的产品难以切入，未来线上会更卷。

叮当健康相关负责人认为，5G、物联网等信息技术的革新仍在进行中，在医药电商下半场，如何提升数字科技的应用及行业转化能力 ，以科技之力提升各环节的运行效率是企业需求持续思考的。对于医药电商行业，用户的最终需求不是药，而是维持健康或恢复健康。因此，专业的医疗团队建设对于赢得用户、留住用户至关重要。为此，叮当健康将持续加强医生、药师团队的建设，通过7×24小时的药师用药指导、医生在线健康咨询、系统化的健康管理赢得用户。

叮当健康相关负责人进一步表示，叮当健康以“28分钟送药上门”服务作为切入点，但并不止步于此。长期以来，公司不断增加专业健康服务，比如公司加强与保险公司和再保险公司合作，陆续探索、推出医药健康险等，同时公司还积极拓展家庭检测服务，即“快检”服务，包括幽门螺旋杆菌检测、HIV检测、慢病检测等居家检测服务，未来还将开通肠道检测、皮肤检测、呼吸道检测等更多的居家检测项目。

北京商报记者 姚倩