上海升级在即，流动性质押赛道火热。上海升级后由于开启了 unstake ，也会大大降低 stETH 等 de-peg 的幅度和风险，适合更多用户参与。本文将为您详细比对各家流动性质押的优劣势，帮您找到适合自己的 ETH 质押生息方案。
如上图，总体来看，收益率方面各家差异不大，纯Staking约 4%-5% ，做AMM 约7%，Frax 目前有一定早期红利；流动性方面差异巨大，对于 0.2% 的滑点（半个月纯 Staking 收益），stETH 可以卖 40000个， 而 bETH 仅可以卖10个；去中心化和透明度方面，DeFi 显著好于 CeFi。此外除开挖矿收益外，折价也是影响收益率的一个重要来源，需要特别注意观察。
(资料图)
Lido: 流动性好，玩法多，是最普适的，对于大资金用户更是不二之选。由于 wstETH 已经跨链到 Op/Arbi 大幅降低了 Gas Fee，对于小资金量用户和想尝试的入门用户都是比较友好的。当前 stETH 有 1% 的折价，推荐通过 1inch.io 购买（L2 也适用）。
stETH 底层节点运营商为目前DAO审批制，完全透明但需要许可，去中心化程度有提高空间。协议也会抽成 10% 以支付节点运营商的费用和作为国库收入，这个抽成比例是相对较低的。
Rocket Pool: 特色为“无需许可”，人人都可以成为节点运营商，用户使用 16ETH 即可在服务器上搭建节点，另一半 16ETH 就由非节点运营用户提供。rETH 适合有廉价服务器资源的人，收益高达9%，因为其可以享受到 RPL 奖励并且分享其他用户的抽成。对于非节点运营用户，协议抽成为 15%，收益率和流动性上没有什么优势，不过去中心化程度是略高的。
Frax: 22年底才发布，处于早期红利期，当前收益较高，ARP 上 sfrxETH 超 7%，Convex/Curve 做 LP 更是超过10% 。不过 frxETH 几乎没有折价，吃不到折价收窄的收益。frxETH具体设计逻辑可以参见下方 Thread。 frxETH 协议抽成为 10%，目前并未支付任何费用给节点运营商，疑似自运营，中心化程度略高于前两家。总体而言比较适合熟悉 Frax/Curve 生态的用户和较专业的 DeFi 用户。
Coinbase: 源于 Coinbase的 ETH2.0 服务，抽成 25%。各方面都较为平庸，可能比较适合有美国合规需求的机构？在较大折价时也有一定 Alpha，可以保持关注。
Binance: 存入 Binance 的 ETH2.0 服务质押即可获取 bETH，目前其二级市场有～3%折价。币安在费用和底层运营商方面均不透明，在界面上文字游戏误导用户「本人实测目前约 4%，预估其抽成20%左右」，底层也有不小概率委托给了自家投资的有监守自盗黑历史的 Ankr 等节点运营商。流动性匮乏，10bETH 就要卖到 0.2%，DeFi Lego 也较少，只有大幅折价买入才比较划算，切记不要直接存入，要现货买 bETH。
此外，实际上用户存到 CeFi 机构的ETH 大部分也参与了质押或者流动性质押，其中包括 Celsius 这种吸收 ETH 存款然后去随意操作的（由于流动性问题容易玩脱），
也包括 Matrixport 这种提供透明化产品的，总而言之其实你不自己做质押或者流动性质押的话，存到机构实际上也会或暗或明的去做这个。
总结：收益率（抽成），流动性，折价，风险 是参与流动性质押的四要素，合理比对各家的四点即可找到适合自己的方案。
来源：substack
作者：capitalismlab
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